缩表可以是国债到期不再续作，可以是主动出售资产，国债，mbs等，下文以国债作为简单示例；

第一种情形，国债到期不再续作。

第二种情形，银行承接了fed售出的美债

第三种情形，货币基金承接了美债

还有两种情形，居民部门承接了美债，一级交易商承接了美债，与上图大同小异，就不在细说。缩表限制了信贷的扩张能力，同时也让承接方的资产端增加了远期的利率风险；

主动出售mbs的情况比较复杂，没画，fed需要找一个做市商（比如花旗），然后寻找到对手方来出售mbs；